Транскордонні злиття та поглинання: ризики та можливості

Зміст

Влад Згурський

11.11.2024

3 хв на прочитання

Транскордонні злиття та поглинання стали ключовим стратегічним інструментом для компаній, які прагнуть зростання, диверсифікації та отримання конкурентних переваг на глобальному ринку.

Ці угоди часто мотивовані прагненням досягти комерційних цілей, починаючи з придбання стратегічних активів і закінчуючи виходом на нові ринки з вигідними регуляторними умовами. Однак яка нині ситуація з пропозиціями транскордонних злиттів та поглинань? Чи слід очікувати значних можливостей у цій сфері?

У цій статті ми розглянемо як потенційні вигоди, так і виклики транзакцій транскордонних злиттів та поглинань.

Чому транскордонні злиття та поглинання?

Доступ до стратегічних активів

Одним із головних чинників транскордонних злиттів та поглинань є можливість придбати цінні стратегічні активи, які можуть бути недоступними на внутрішньому ринку. Ці активи включають інтелектуальну власність, передові технології або висококваліфіковану робочу силу, що може забезпечити конкурентну перевагу на глобальних ринках. Наприклад, компанія, яка прагне покращити свою технологічну інфраструктуру, може націлитися на міжнародну фірму з інноваційними можливостями, які доповнюють її пропозиції.

Придбання таких активів може призвести до синергії, коли об’єднані сили обох компаній забезпечують більшу ефективність, інновації та конкурентоспроможність. Наприклад, злиття між технологічною компанією та виробничою фірмою через кордони може сприяти розробці нових продуктів та покращенню операційних процесів. Нижче наведені найбільші кросбордні злиття та поглинання у світі станом на 2024 рік:

Джерело: statista.com

Ефект масштабу та зниження витрат

Транскордонні злиття та поглинання часто спрямовані на створення ефекту масштабу. Коли компанії консолідують свої операції, вони можуть досягти заощаджень у таких сферах, як виробництво, розподіл та адміністративні функції. Об’єднуючи ресурси, компанії можуть знизити витрати на одиницю продукції та покращити прибутковість. Це особливо привабливо в галузях, де виробництво великого масштабу є вирішальним для підтримання конкурентоспроможності.

Крім того, адміністративні функції, такі як управління персоналом, фінанси та закупівлі, можуть бути оптимізовані через злиття, що знижує дублювання та додатково зменшує операційні витрати.

Розширення ринку

Вихід на нові ринки є ще однією вагомою причиною для транскордонних злиттів та поглинань. Придбаваючи компанію в іншій юрисдикції, покупець отримує доступ до вже сформованої бази клієнтів цільової компанії, мережі розподілу та місцевої експертизи. Це дозволяє компанії-купцю розширити свою присутність і скористатися новими можливостями зростання в цьому регіоні.

Наприклад, американська компанія може придбати європейську фірму, щоб отримати доступ до європейського ринку, виграючи від місцевих зв’язків і глибокого розуміння регіональних переваг клієнтів. Таке розширення може зміцнити глобальну присутність компанії та відкрити нові джерела доходу.

Регуляторні та податкові переваги

Транскордонні злиття та поглинання також можуть надати регуляторні та податкові переваги. Деякі юрисдикції пропонують більш сприятливі умови для ведення бізнесу, включаючи нижчі корпоративні податки, зменшення регуляторних зобов’язань або інцентиви для іноземних інвестицій. Переміщуючи або розширюючи свої операції в ці регіони, компанії можуть зменшити свої податкові зобов’язання та отримати більшу фінансову гнучкість.

Наприклад, придбання компанії в країні з вигідними податковими регуляціями може призвести до значних заощаджень і підвищити загальну рентабельність угоди.

Транскордонні злиття та поглинання в Європі та Азії

Активність у сфері злиттів та поглинань в Азії склала 622 мільярди доларів у перші дев’ять місяців року, що є незначним зниженням на 0,2% порівняно з таким самим періодом 2023 року, згідно з даними LSEG. Транскордонний ринок злиттів та поглинань отримав поштовх завдяки кільком великим угодам, включаючи помітну угоду на суму 38,5 мільярда доларів за готівку, запропоновану канадською компанією Alimentation Couche-Tard для японської компанії Seven & I Holdings, що стала найбільшою оголошеною угодою злиттів та поглинань у світі цього року.

Джерело: Reuters

Перш ніж перейти до Європи, давайте поглянемо на те, які країни були найактивнішими на ринку за останнє десятиліття:

Джерело: aventis-advisors.com

Хоча більшість транскордонних угод здійснюють європейські покупці, США є найбільшим іноземним покупцем за загальною кількістю угод, становлячи приблизно 24% усіх транскордонних транзакцій в Європі в період з 2003 по 2023 рік.

В цілому, активність транскордонних злиттів та поглинань в Європі нижча, ніж внутрішня:

Джерело: aventis-advisors.com

Юридична перевірка в транскордонних злиттях

Юридична перевірка є одним із основоположних елементів транскордонних злиттів та поглинань. Як її виконати перед тим, як зануритися в угоди?

Якщо цільова компанія має дочірні компанії в різних країнах, необхідно провести юридичну перевірку (LDD) для кожної з них. Це допомагає виявити юридичні ризики та підводні камені, пов’язані з усією групою цільової компанії. Адвокати в різних юрисдикціях можуть працювати разом, щоб провести LDD для цих компаній одночасно. Обсяг LDD для кожної дочірньої компанії може варіюватися залежно від таких факторів, як готовність покупця до ризику та бізнес-активність дочірньої компанії. Наприклад, для неактивної дочірньої компанії може знадобитися менший обсяг юридичної перевірки в порівнянні з дочірньою компанією, яка активно займається торгівлею.

Ключові контракти, пов’язані з бізнесом цільової компанії, такі як контракти з клієнтами, сервісні контракти, контракти з постачальниками, фінансові угоди та внутрішньогрупові угоди, зазвичай підлягають ретельному аналізу. Ці контракти можуть містити обтяжливі умови, такі як індемнітети, положення про штрафи або умови розірвання, які можуть суттєво вплинути на бізнес або створити юридичні ризики для цільової компанії. У таких випадках покупець може розглянути можливість перепідписання цих контрактів або включення відповідних гарантій і індемнітету до остаточної угоди про купівлю акцій. Крім того, якщо цільова компанія працює в кількох юрисдикціях, контракти можуть регулюватися різними законами, що вимагає ретельного аналізу правових наслідків, що виникають із законодавства кожної відповідної юрисдикції.

Положення про зміну контролю — це положення в угодах, які визначають певні права або зобов’язання у разі зміни власності одного з учасників угоди. Наприклад, зміна власності може вимагати від цільової компанії отримання попередньої письмової згоди від контрагента, або контрагент може мати право повністю розірвати угоду. Ці положення зазвичай зустрічаються в договорах оренди, де зазвичай потрібно отримати попередню письмову згоду орендодавця перед зміною акціонерного складу компанії.

В залежності від бізнесу цільової компанії, можуть знадобитися відповідні ліцензії для ведення діяльності в певних країнах. Юридична перевірка (LDD) включає в себе перевірку того, чи були отримані необхідні ліцензії та чи залишаються вони дійсними. Умови ліцензії також можуть вимагати затвердження від відповідних органів.

Висновок

Транскордонні злиття та поглинання дозволяють компаніям зменшити ризики, пов’язані з їхньою внутрішньою економікою, такими як інфляція, рецесія або девальвація валюти, диверсифікуючи свою базу доходів. Крім того, компанії, які займаються транскордонними злиттями та поглинаннями, можуть уникати тарифних обмежень та інших торговельних бар’єрів, що робить міжнародні операції більш ефективними.

Однак для успішного завершення цих угод вам потрібно більше, ніж просто потенційні партнери: вам потрібен консультант, який має досвід як у злиттях та поглинаннях, так і в юридичній діяльності. Якщо ви шукаєте такого, зв’яжіться з нами, щоб забезпечити гладкий та ефективний процес укладання угод.

Транскордонні Угоди

Глобальні M&A

M&A в Європі

M&A в Азії

Share this post

З нашою M&A експертизою ми допоможемо вам досягнути ваших стратегічних цілей!

Експертна консультація